01核心要点
- 并购顺序：先止血后扩张，先参股后控股，先非上市后上市：天和永磁处置与回购在前；第 3–12 个月做芯片、检漏、阿联酋渠道等小额参股与渠道并购，资金控制在 1.5 亿元以内；第 9–24 个月完成一笔非上市专业企业的控股并购。
- 上市公司只做参股与合作：从天罡股份、汇中股份中选一家，以约 5% 参股加业务合作建立关系；收购上市公司控制权价格高、受 30% 要约与董监高 25% 转让限制、须解决同业竞争，只在第三阶段满足条件时考虑。
- 每阶段设门槛：天和永磁处置路径确定、回购方案公告后启动第一阶段；主业毛利率连续两季不低于 25%、第一阶段至少一项协同达标、可动用资金不少于 3 亿元后启动控股并购。
- 龙虎山庄在上市公司体外：由三川集团体系的江西三川投资控股；出售回笼资金可替代控股股东在二级市场减持，服务于三川智慧的市值管理。
- 出售以景区国资平台为首选买方：龙虎山景区国资平台 2026 年 6 月刚从三川智慧受让景川水务；结构以整体股权转让为主，售后委托经营或返租为备选。
- 运营提升与出售并行：以道文化度假与会议定位提升出租率与非客房收入，第 6 个月复盘数据作为报价依据。
02关键数字
三个阶段参股与渠道 → 控股并购 → 扩大
≤ 1.5 亿元第一阶段参股与渠道并购资金
0.6–1.3 亿元龙虎山庄示意估值区间
+1,300 万元NOI 每增 100 万元对应估值增量
03文档目录
并购主业相关并购标的与交易路径
01
三川智慧（300066）并购标的与并购路径内部限阅M&A Targets & Pathways
阅读全文 →三阶段并购顺序与门槛；非上市寻源方法；参股、控股、分拆与海外标的；七条并购路径与分阶段交易结构。
酒店资产龙虎山庄出售与运营
市值市值走势与推进里程碑
04
三川智慧（300066）市值趋势与里程碑Market Value & Milestones
阅读全文 →2019 年以来月末总市值走势与十项重大事件；同业对标；55 → 70 → 100 亿元三跳市值目标与四阶段推进里程碑。